豪华酒店，富力的软肋还是铠甲？(2)

　　目前，富力所拥有的90间运营中的酒店中五星级酒店为86家，占比96%，包括奢华品牌10家、超高端品牌32家、高端品牌43家以及超中端品牌5家，能够满足不同消费群体的需求。

　　2

　　现在，每一家头部房企都在进行多元化探索，做业务模式与商业模式的转型，以期找到下一个万亿市场，拥有持续稳定的现金流，告别单一的地产开发模式。

　　酒店产业就是一个最好的切入点，它与房企开发业务联系密切，是开发商们布局文旅、商业地产业务时不可或缺的标准配套。

　　而运营好的高端酒店资产包可以为投资者提供源源不断的现金流和可观收益。

　　2007年末，金融危机来临时，黑石集团(Blackstone Group)就在市场极不看好时，斥资267亿美元收购了希尔顿。

　　通过不断的管理调整与运营优化，4年后，2013年12月，黑石将希尔顿上市，当时市值约为146亿美元。

　　在2018年，黑石清空所持希尔顿股票时，这笔十一年前的投资让黑石净赚140亿美元，这也是私募股权史上回报最丰厚的一笔投资。

　　截至2019年6月，根据第三方评估机构估算，富力运营的90家酒店市场估值近520亿，较整体富力酒店资产账面价值高34%。

　　无锡富力喜来登酒店

　　目前，富力部分酒店刚刚运营两年，一般5-6年是酒店的成熟利润释放期，也就是说如果四年之后，富力想打包这部分资产上市，会有更高的市场估值。

　　如果不想等那么长时间，富力也可以选择目前利润表现好的资产打包，进行资产证券化，发行REITs(房地产信托投资基金)进行融资，还可以向银行申请经营性贷款融资。

　　据悉，目前富力已将部分酒店资产进行资产证券化运作，其第一期酒店类REITs项目53.89亿元已获批，待发行中。另外，第二期酒店类REITs项目26亿元的申报也在审核反馈状态中。

　　未来国内公募REITs推出后，富力所持有的酒店资产将会有更大发挥空间。

　　当然，融资手段再多，也得资产质量过硬。

　　富力2019年上半年财报显示，其酒店运营收入达33.7亿元，经营净利润增长7%至6.3亿元。

　　而在没有和万达交易之前，富力的酒店业务也一直保持良好的利润增速。

　　其实，富力早在2004年就进入了酒店行业，拥有15年的高端酒店运营管理经验。这家公司是中国最早的一批将丽思卡尔顿、万豪、凯悦、洲际、希尔顿等国际品牌引入中国的开发商之一。

　　海南香水湾富力万豪度假酒店

　　现在，富力仍然是这些国际大品牌在中国的最佳合作伙伴，未来两年，富力的高端酒店数会达到100家。

　　百家豪华酒店的规模化运营，意味着富力将会积累大量运营、管理数据及经验，这些将有助于富力采众家所长，培养自己的管理团队，为将来提供更精细化的运营做积累。

　　其实，首选酒店行业作为多元化战略，平抑周期性调控风险，也是很多地产公司的战略布局。

　　如2018年以来，世茂、保利、绿地、金茂、龙湖等头部房企都在抢滩酒店市场。拥有近100家高端酒店资源的富力，已经在这轮多元化布局中抢占了先机。

　　当然，富力先发制人的代价就是短期内现金流承压。但在酒店行业，这家公司却站在了赛道的最前排，这让其战术上进可攻，退可守，打起仗来也能子弹充足，更有胜算。